多毛小姐BGMBGMBGM胖 AI出口：谁是着实引擎？
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开首：申万宏源宏不雅
申万宏源宏不雅团队以为，AI出口已成为我国出口新增长极，是一季度出口反弹的最大拉动项。AI出口可分为原材料与化学品、中间参加以及诱骗三大类，我国AI出口以中间参加类为主，主要为存储芯片、自动数据处治诱骗零附件等，上述商品亦然本年出口主要反弹领域。
摘抄
本年以来主要经济体出口全面“超预期”，AI出口在其中上演了何种变装？哪些细分领域存在“预期差”？本文从最细分的结构数据启程，挖掘被市集淡漠的逻辑。
一问：为何要商量AI出口？AI出口已成为公共出口的新增长极。
AI出口已成为我国出口新增长极，是一季度出口反弹的最大拉动项。2026年一季度，AI关系居品出口增速（春节和解，下同）较2025年四季度回升28.1个百分点至40.2%，同时我国总出口增速回升13.4个百分点至17.1%，若剔除AI商品的影响，总出口增速仅回升6.3个百分点至9.8%；占比喻面，我国AI关系居品占总出口比重已达21.7%。
公共主要出口区域中，AI出口增速均进展强势，带动总出口走强。2026年以来，韩国、中国台湾、中国香港AI居品出口增速分离为114.0%、75.8%、41.2%，较2025年分离回升97.4、21.3、23.3个百分点，韩国总出口增速也高达37.8%；同时韩国半导体行业坐蓐指数回升8.5个百分点至10.1%，其他制造业坐蓐指数则回落1.3个百分点至0.1%。
剔除AI关系商品后，各地区出口并未彰着走强，致使有所回落。2026年一季度，韩国出口增速较2025年回升29.5个百分点至37.8%，剔除AI出口后，同时韩国出口增速仅回升5.9个百分点至6.0%。2025年，东盟及印度出口增速较2024年回升2.1个百分点至7.7%，剔除AI出口后，东盟及印度出口增速回落0.6个百分点至1.7%。
二问：AI出口的结构进展如何？我国以中间品出口为主。
出口分类：AI出口可分为原材料与化学品、中间参加以及诱骗三大类，我国主要为中间参加类别。左证WTO分类，原材料与化学品包括高纯硅、氩气等，中间参加包括存储芯片、处治器与舍弃器等，诱骗包括自动数据处治诱骗等；我国AI出口以中间参加类为主，主要为存储芯片、自动数据处治诱骗零附件等，上述商品亦然本年出口主要反弹领域。
交易面貌：正由加工交易向附加值更高的一般交易转型，受益对外洞开计谋的海关监管区域交易出口也在提速。频年来我国AI出口在结构转型，附加值较低、主要产业为入口后再加工领域的加工交易占比抓续下滑至33.3%，附加值更高、国内领有自主产业链的一般交易占比飞腾至36.4%，海关非凡监管区域物流占相比低，但增速是主要面貌中最快的。
追踪盘算推算：AI需求可由公共半导体销售额追踪，该盘算推算同步或略跳跃我国AI出口一个月。2026年1-2月多毛小姐BGMBGMBGM胖，公共半导体销售额同比回升30个百分点至72.6%；结构方面，亚太与好意思洲为主要拉动项，同比孝敬分离回升18.1、12.2个百分点至46.8%、24.5%；其他盘算推算也可侧面印证AI高景气，好意思国信息处治诱骗投资已达到1950年以来的最高水平。
三问：谁在初始AI出口？好意思国的结尾需求、与东盟韩国产业链协同是主力。
外需拉动：对好意思出口主要受好意思国AI需求拉动，存储部件等诱骗进展较好。好意思国私东说念主部门信息处治诱骗投资抓续高于总投资，好意思洲半导体销售额也抓续高增，相应拉动我国对好意思国AI出口； 2026年3月，我国对好意思AI出口同相比1-2月大幅回升31.6个百分点至5.5%，其中存储部件等诱骗类商品、以及半导体等中间参加类居品出口增速均彰着回升。
产业链协同：对东盟及韩国 AI出口或存在供应链协同关系，以中间品或加工交易出口为主。一季度，对东盟印度、韩国AI出口分离拉动总AI出口11.3、4.5个百分点；我国对东盟AI中间参加类出口，与东盟向公共诱骗类出口增速同步，知道供应链协同关系，对韩国AI出口以加工交易为主。东盟韩国AI出口均去往好意思国，知道好意思国事最终需求方。
集散地转口：对中国香港AI出口主要为转口属性，受益于对外洞开计谋以及中国香港集散地属性。一季度，对中国香港AI出口拉动总AI出口17.8个百分点，是最主要孝敬领域；中国香港是蹙迫的半导体分配中心，半导体行业转口占入口比重为98.4%；频年来，我国保税区等海关监管区域对外洞开计谋提速，强化了中国香港AI出口“转口地”属性。
诠释正文
本年以来主要经济体出口全面“超预期”，AI出口在其中上演了何种变装？哪些细分领域存在“预期差”？本文从最细分的结构数据启程，挖掘被市集淡漠的逻辑。
1． 一问：为何要商量AI出口？
AI出口已成为我国出口增长的中枢拉动项，一季度出口“超预期”中，超一半的幅度由AI孝敬。2026年一季度，AI关系居品出口增速（春节和解，下同）较2025年四季度回升28.1个百分点至40.2%，是撑抓总出口反弹的主要力量；同时我国总出口增速回升13.4个百分点至17.1%，若剔除AI商品的影响，总出口增速仅回升6.3个百分点至9.8%；占比喻面，2024年以来，我国AI出口占总出口的比重冉冉回升；2026年第一季度，我国AI关系居品占总出口的21.7%，较2024年回升了4.5个百分点。
公共主要出口区域中，AI出口增速均进展强势，带动出口走强。2026年以来，韩国、中国台湾、中国香港AI关系居品出口增速分离为114.0%、75.8%、41.2%，较2025年分离回升97.4、21.3、23.3个百分点，同时韩国总出口增速也高达37.8%。从坐蓐方面来看，2023年下半年以来，韩国半导体行业的坐蓐指数同比抓续高于其他制造业坐蓐指数；2026年1-2月，韩国半导体行业工业坐蓐指数较2025年12月回升8.5个百分点至10.1%，日本极品粉嫩小泬337p图片其他制造业坐蓐指数则回落1.3个百分点至0.1%。
剔除AI关系商品后，各地区出口并未彰着走强，致使有所回落。2026年第一季度，韩国出口增速较2025年回升29.5个百分点至37.8%，其中AI出口孝敬了31.9个百分点；剔除AI出口后，同时出口增速仅回升5.9个百分点至6.0%。2025年，东盟及印度出口增速较2024年回升2.1个百分点至7.7%，剔除AI出口后，东盟及印度出口增速回落0.6个百分点至1.7%。
2． 二问：AI出口的结构进展如何？
出口分类：左证WTO分类，AI出口居品主要可分为原材料与化学品、中间参加以及诱骗三大类。具体商品看，原材料与化学品主要包括高纯硅、稀散金属、氩气等保养气体以及聚硅氧烷等坐蓐半导体的蹙迫原料；中间参加主要包括存储芯片、处治器与舍弃器、印刷电路、自动化数据处治诱骗零附件等中间居品；诱骗则主要包括自动数据处治诱骗、存储部件等下贱诱骗以及晶圆制造诱骗、封装测试诱骗等用于坐蓐半导体材料的机械诱骗。我国AI出口商品中，占相比高的商品主如果存储芯片、便携式自动数据处治诱骗、自动数据处治诱骗零附件、处治器及舍弃器等商品。
产业特征：我国AI出口主要为中间参加类，其中，存储芯片、自动数据处治诱骗零部件等居品为主要孝敬领域。近两年来，拉动我国AI出口的主要为中间参加类商品，诱骗与化工原料孝敬极低；2026年一季度，中间参加类AI出口增速较2025年第四季度回升29.2个百分点至50.2%，拉动总AI出口增长36.6个百分点；其中，存储芯片、自动数据处治诱骗零附件为主要撑抓，分离拉动出口增长19.8、7.7个百分点；而诱骗类AI出口中的便携式自动数据处治诱骗进展偏弱，株连总AI出口增速0.1个百分点。
交易面貌：AI出口正由加工交易向附加值更高的一般交易转型，受益对外洞开计谋的海关监管区域交易出口也在提速。频年来，我国AI出口也在结构转型，附加值较低、主要产业为入口后再加工领域的加工交易占比，由2018岁首50%以上的水平，下滑至2026年一季度的33.3%；同时，附加值更高、国内领有自主产业链的一般交易占比，由30%以下进步至现在36.4%；受益于对外洞开计谋对保税物流的支抓，监管区域物流货品成为另一大新式交易面貌，2026年一季度该交易面貌对举座AI出口的孝敬度大幅飞腾10.6个百分点至15.0%，是主要交易面貌中反弹幅度最大的；该交易面貌主要集合于对中国香港、东盟印度与韩国的AI出口，也与对外洞开计谋相关。
追踪盘算推算：AI需求可由公共半导体销售额追踪，该盘算推算同步或略跳跃我国AI出口一个月。2026年1-2月，公共半导体销售额同比旯旮回升30.0个百分点至72.6%，该盘算推算略跳跃我国AI出口1个月；结构方面，亚太与好意思洲为主要拉动项，同比孝敬分离回升18.1、12.2个百分点至46.8%、24.5%；其他盘算推算也可侧面印证AI高景气，譬如好意思国信息处治诱骗投资，2025年第四季度增速较上一季度回升9.9个百分点至32.5%，达到1950年以来的最高水平，同时好意思国总投资增速仅回升1.4个百分点至5.8%。
3． 三问：谁在初始AI出口？
从主义地结构看，对中国香港、东盟印度、韩国等地区AI出口同比孝敬较大，对好意思出口也有改善。2026年第一季度，对中国香港、东盟及印度、韩国、好意思国等地区AI出口进展较好，同比孝敬较2025年第四季度分离回升8.9、5.9、4.1、2.7个百分点至15.8%、11.3%、4.5%、-2.0%。增速方面，对韩国、中国香港、好意思国等地区AI出口同比分离回升70.1、42.6、18.9个百分点至77.2%、76.4%、-16.0%；但对不同地区AI出口走强，反馈的是不同的经济逻辑，下文伸开分析。
外需拉动：对好意思出口主要受好意思国AI需求拉动，存储部件、半导体等出口进展较好。2025年以来，好意思国私东说念主部门信息处治诱骗投资抓续高于总投资，AI投资对好意思国本色GDP的拉动大幅回升，好意思洲半导体销售额也抓续高增，相应拉动我国对好意思国AI出口；反馈在数据中，2026年3月，我国对好意思AI出口同相比1-2月大幅回升31.6个百分点至5.5%，其中诱骗类商品进展较好，同比孝敬回升21.9个百分点至-4.4%，半导体等中间参加类居品出口增速也彰着回升。
产业链协同：对东盟及韩国 AI出口或存在供应链协同关系，我国主要出口中间品，或以加工交易出口为主。我国对东盟AI出口中间参加与东盟对公共出口诱骗增速基本同步，反馈我国与东盟或存在供应链协同关系，即我国出口中间品，东盟加工成诱骗出口公共；对韩国AI出口中加工交易与监管区域物流货品为主要拉动，反馈我国对韩国 AI 出口多为零部件配套、拼装代工的模式，主要受韩国本身出口的拉动；结构上也印证该不雅点，我国对韩国AI出口与韩国本身出口商品结构同样；最终需求方面，东盟、韩国本身AI出口同比孝敬回升幅度最大的均为好意思国，反馈AI产业链最终需求主要为好意思国。
集散地转口：对中国香港AI出口主要为转口属性，中国香港为蹙迫半导体集散地。中国香港是公共蹙迫的半导体分配中心，2026年1-2月，中国香港半导体行业转口占入口的比重为98.4%，占出口的比重接近100%；中国香港对公共的AI出口，也集合于AI产业趋势较强的经济体，2025年下半年，中国香港AI出口对好意思国、东盟及印度、欧英进展较好，同比孝敬分离回升8.9、4.4、4.2个百分点至12.9%、16.2%、2.3%，也侧面考证集散地的转口属性；频年来，跟着我国保税区等海关监管区域的建筑，我国在公共商品仓储、分配、配送的作用增强，监管区域物流货品也成为拉动对中国香港AI出口的蹙迫力量。
本文开首：申万宏源宏不雅
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